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隨著多家大型國有銀行開始下調(diào)通知存款、協(xié)定存款利率上限，不少業(yè)內(nèi)人士表示，存款利率2.0時代即將到來，“挪儲”已是大勢所趨。

(相關(guān)資料圖)

近日，平安銀行等多家銀行陸續(xù)公告稱，將調(diào)整通知存款與協(xié)定存款的利率，并于5月15日起正式執(zhí)行。

此前，相關(guān)監(jiān)管部門曾于5月上旬下發(fā)通知，對銀行協(xié)定存款、通知存款利率自律上限進行調(diào)整：對協(xié)定存款、通知存款產(chǎn)品，工、農(nóng)、中、建四大行自律上限執(zhí)行基準利率加0.1個百分點；其他金融機構(gòu)執(zhí)行基準利率加0.2個百分點；停辦不需要客戶操作、智能自動滾存的通知存款，存量自然到期。

值得一提的是，利率下調(diào)并非銀行業(yè)特有的趨勢。

此前，監(jiān)管部門已召集部分人身保險公司進行窗口指導(dǎo)，要求新開發(fā)產(chǎn)品的定價利率由最高3.5%降到3.0%，進一步控制利差損。多家保險公司對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，降低產(chǎn)品定價利率及附加費用率，控制利差損、費差損，已成為人身險行業(yè)的長期趨勢。

“低利率”時代正在到來

中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院教授周渭兵指出，從宏觀角度看，此次銀行、保險機構(gòu)利率下調(diào)主要原因為我國需要降低存款利率促進消費，同時下調(diào)貸款利率促投資。而對銀行、保險等金融機構(gòu)而言，降低利率同樣有利于規(guī)范市場秩序，降低負債成本。

普華永道中國金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾同時表示，此次銀行存款利率下調(diào)，一方面是為了提振經(jīng)濟，降低社會融資成本，降低企業(yè)的財務(wù)負擔；另一方面是在實體經(jīng)濟增速放緩的背景下，銀行保險金融機構(gòu)也需要控制資金成本，確保一定的利差空間和盈利水平?！耙驗槔实淖兓瘜τ诓煌谙藿鹑诠ぞ邇r值的影響會不同步，因此在金融機構(gòu)的資產(chǎn)端和負債端會產(chǎn)生不同影響?！?/p>

利率下行背景下，“攻”和“守”是銀行、保險一類負債經(jīng)營機構(gòu)無法逃避的兩難選擇。若希望以高利率贏得負債端的產(chǎn)品規(guī)模，就勢必面對投資端下行帶來的壓力；若降低利率、把控風(fēng)險，就需要承擔負債端的規(guī)模收縮。

當前，銀行凈利差空間較小，在協(xié)定存款、通知存款利率上限調(diào)整的背后，商業(yè)銀行中長期存款等成本較高產(chǎn)品的利率處在下行通道。下調(diào)存款利率意味著一定的存款規(guī)模損失，但同樣有利銀行壓降負債端成本，在改善盈利的同時降低金融風(fēng)險。

此外，自去年起，保證收益且長期收益率可達3.5%以上的增額終身壽險等產(chǎn)品在銀行大額存單、定期存款利率下調(diào)的背景下走紅。不少保險公司更是將增額終身壽險等高利率產(chǎn)品視作2022年及2023年的“開門紅”主力，增額終身壽、年金險等儲蓄類產(chǎn)品在部分中小型保險公司保費占比已接近90%。

但事實上，利率下行背景下，無法在投資端實現(xiàn)相應(yīng)收益，負債端高利率產(chǎn)品帶來的保費增長只能是飲鴆止渴。

某保險公司高級管理人員指出，當前，由于人身險公司產(chǎn)品銷售過程中渠道、傭金、手續(xù)費等運營成本高漲，許多給出3.5%收益率的產(chǎn)品，真實投資收益率需要達到56%，保險公司才能維持成本。

但2022年，各人身險公司的投資收益率大多與維持成本所需的5%相差甚遠。據(jù)銀保監(jiān)會披露，2022年，保險資金的年化財務(wù)投資收益率為3.76%，年化綜合投資收益率為1.83%。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，59家非上市險企平均綜合投資收益率僅達1.76%。

更進一步，周瑾指出, 基于銀行和保險的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)存在差異，利率下行對保險的負面影響往往更大?！般y行的資產(chǎn)期限普遍長于負債期限，因此利率下行是利好的，但保險的負債期限往往長于負債期限，所以利率下行的負面影響更大。”

增額終身壽險再迎銷售熱潮

在此背景下，朋友圈又再一次迎來了增額終身壽險的銷售熱潮。在協(xié)定存款、通知存款兩類產(chǎn)品利率下調(diào)之后，理財和保險類產(chǎn)品再度成為消費者重點關(guān)注的產(chǎn)品。

“調(diào)整利率的新聞出來后，保險產(chǎn)品的咨詢量又有上升?！北ｋU代理人小陳對記者表示，“從銷售角度看，存款利率下調(diào)一定程度利好保險產(chǎn)品?！?/p>

開源證券指出，銀行存款端利率下調(diào)利好儲蓄型保險產(chǎn)品銷售，傳統(tǒng)險、分紅險和萬能險比價優(yōu)勢提升，疊加政策帶來的高定價利率產(chǎn)品二季度銷售窗口期，預(yù)計二季度儲蓄型產(chǎn)品保持供需兩旺，負債端增速有望進一步擴張。

某金融客戶經(jīng)理小張對記者表示，“基本近兩年比較關(guān)鍵的‘降息’或是利率調(diào)整的新聞報道后，都會有客戶來咨詢理財配置、購買產(chǎn)品?！?/p>

小張表示，“保險的安全性、收益、流動性有一個比較好的平衡。對消費者而言，存款利率下調(diào)，保險一定是相對適合的備選。”

在保險產(chǎn)品的選擇上，小張?zhí)寡裕岸唐诘脑捨覀円话阃扑]投資連結(jié)型保險；長期的話就會推薦增額終身壽險?！?/p>

值得注意的是，周渭兵指出，銀行存款與保險產(chǎn)品間并非只有競爭、替代關(guān)系，不應(yīng)從銷售角度片面理解二者間的關(guān)系?！般y行存款利率下調(diào)勢必影響長期保險產(chǎn)品，是一把雙刃劍?！?/p>

從保險公司投資端看，定期存款在高利率時代曾一度成為保險公司資產(chǎn)配置的主要對象。以我國某頭部壽險公司為例，記者注意到，在銀行5年定期存款利息為5.5%的2012年，該壽險公司定期存款在投資組合中的比重可達35.80%，2013年可達35.93%。

（圖片內(nèi)容：某頭部壽險公司2012-2022年定期存款占投資總額比重；單位：億元；圖片來源：企業(yè)年報）

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2013年起，定期存款在上述壽險公司投資組合中比重逐步下降，截至2022年，仍占比9.59%。周渭兵表示，存款利率下調(diào)后，長期保險產(chǎn)品的保費將同樣有所上升，保險公司在收獲競爭力的同時也將面對創(chuàng)新挑戰(zhàn)，關(guān)鍵在于如何把握新的成長機遇。

周瑾同時表示，應(yīng)從多方面理解銀行利率下調(diào)對保險業(yè)的影響?！盁o論是從我們過去十多年的利率整體走勢看，還是從國際上主要經(jīng)濟體在經(jīng)濟增速放緩趨勢下的歷程看，目前中國利率總體處于下行周期的。”

“銀行利率下調(diào)，一方面會進一步降低社會總體的投融資利率水平，也會使得保險機構(gòu)的金融工具投資收益率相應(yīng)下降，或會壓縮保險的盈利空間或者加大利差損風(fēng)險?！敝荑赋觯暗硪环矫?，銀行理財?shù)氖找媛氏陆?，短期?nèi)或會使得保險產(chǎn)品的預(yù)定利率更具吸引力，帶動儲蓄型和投資型保險產(chǎn)品的銷售?！?/p>